周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证5退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思0、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间(jiān)的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析(xī)，由于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能(néng)与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠(dié)加经济数(shù)据不及(jí)预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块回调(diào)带(dài)动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业(yè)国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前(qián)估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利(lì)润超预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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